市场人士：产能去化进程偏慢_视点

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随着端午节涨价预期的落空，生猪市场情绪转向悲观，节后需求也不及预期，屠宰量下滑，叠加西南部分区域发生猪病加快出栏，导致猪价下跌。数据显示，全国商品猪出栏均价创年内新低，生猪期货价格亦同步下行。

截至6月28日，生猪市场行情延续下行趋势。徽商期货生猪分析师尉秀告诉记者，目前部分区域低价区散户抗价情绪增强，但市场生猪供应相对充足。需求端则承接力不足，屠宰场到场猪源充足但白条订单较不理想，缩量现象普遍，整体市场供大于求，现货价格继续走弱。

“端午节后，终端需求表现一直较弱，市场交投氛围转淡。”弘业期货（001236）生猪分析师唐其山表示，受资金、库容等因素制约，缺乏冻品分流的屠宰企业宰量连续5日环比下滑，部分屠企甚至有停机计划，而7、8月份天气炎热叠加学校放假，消费方面难有实质性利好，宏观经济数据下行使得业内人士调低了对四季度生猪传统消费旺季的预期。6月底养殖单位整体降价走量居多，短期供强需弱局面难改，生猪市场情绪面偏空。

据齐盛期货生猪分析师王爱丽介绍，近期全国生猪交易均重继续降低，养殖企业主动减重出栏，叠加屠宰企业大猪收购量减少，全国交易均重降低。能繁母猪存栏以及生猪存栏数据显示，三季度供应整体宽松状态难以改变。

值得注意的是，农业农村部监测数据显示，2023年以来，国内能繁母猪存栏已连续5个月下降，但累计仅下降3.08%，去化幅度有限。截至5月份，全国能繁母猪存栏量为4258万头，环比下跌0.60%，较2022年同期增加1.60%。尉秀表示，该数据依然高于正常产能调控目标4100万头，相当于正常保有量的103.85%，处于生猪产能调控的绿色区域上方位置（绿色区域区间范围是95%—105%，含95%和105%两个临界值）。

“虽然猪价持续磨底，生猪养殖企业亏损已持续半年多时间，但受多种因素制约，生猪产能去化速度缓慢。一方面，生猪产业进入了前期大量投资的兑现期；另一方面，受仔猪补栏旺季影响，相对较高的仔猪价格带来较好的盈利，养殖户缺乏淘汰母猪的积极性。”尉秀表示，截至6月21日当周，15公斤仔猪出栏价格为502元/头，尚未跌破成本线。仔猪价格能否跌破成本线关系到后期养殖场去产能的速度。

事实上，市场对前4个月生猪产能去化幅度并不满意，年初至今行业虽然没有深度亏损，但亏损时间较长，十分考验养殖单位的资金实力。唐其山分析称，猪价磨底的过程更像是集团场、适度规模场和散户三方的马拉松，最终会淘汰高成本、现金流不足的养殖场。近年来，在规模化浪潮加快推进的背景下，养猪业扩张速度较快，头部企业大多有扩产计划，多融资渠道使其在价格低点更有底气，产能调减的可能性偏低。对于一些家庭农场来说，其成本方面也具有优势，养殖活动有一定韧性。部分规模场成本、资金方面的压力偏高，可能会被迫成为本轮去产能的主力军。

展望后市，王爱丽表示，供应方面，当前散户生猪供应量无明显波动，价格调整幅度有限。规模集团场高价生猪成交难度较大，临近月末，局部陆续进入结算阶段，生猪出栏量或有所减少，对行情有一定支撑作用。需求方面，端午节短时备货已结束，未来一周终端市场会再度进入偏淡状态，猪肉需求量仍然较低，因此生猪屠宰量将低位运行，需求对生猪行情有利空影响。预计未来一段时间生猪价格运行区间在14.20—14.32元/公斤。

尉秀提示，总体来看，当下产能依旧稳固，生猪供应充盈，并没有出现能够驱动价格周期上行的力量，且生猪产能去化进程比较缓慢，后期猪价的走势仍需关注季节性供需变化，如生猪供应节奏、二次育肥、腌腊旺季等。

在唐其山看来，近期非洲猪瘟疫情和资金短缺可能成为压倒部分养殖单位的两大因素，如果短期出现集中出栏情况，则很可能形成年内价格低谷，届时出栏数量和重量双减对后市行情有提振作用，否则去化幅度大概率不及预期，下半年生猪市场仍延续产能过剩逻辑。